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03负反馈，死循环如果说严监管是银行被动的减少资产投放，而年初以来大规模的企业暴雷则导致了金融机构主动的减少投资，严监管—银行资产端被掐—企业融资难—违约—银行主动减少信用投资在此背景下，十年期国债收益率由年初的4%下降至目前的3.5%左右，降幅约50个BP。同期，AAA和AA+等高等级信用债收益率整体下行，但AA级下行幅度有限，而AA-级利率明显上行。

1 侠客岛：今天朝美领导人会晤的结果比较出人意料，双方没有达成任何协议，大家之前期待值比较高的《河内宣言》也没有签署，原因是朝鲜要求“全面解除制裁”。从之前金正恩、特朗普两人的积极互动来看，似乎很难预料到会是这个结果。怎么评价两国领导人第二次会晤的这一结果？

令人担心的是，如果疫情像在意大利那样迫使其他国家采取极端隔离措施，那么“供应”冲击也意味着世界“需求”冲击，意味着消费和投资锐减。随着各家航空公司暂时取消某些航线，飞机要么空荡荡地起飞要么干脆停在地面上。3月5日，国际航空运输协会担忧地称，新冠肺炎疫情给航空运输业造成的损失或将超过1000亿美元。

加拿大5月就更新北美自贸协定与美国和墨西哥谈判，没有参加7月开始的新一轮谈判。弗里兰在谈判前访问墨西哥，两国官员强调，不愿意任由美方“各个击破”。按照墨西哥经济部长伊尔德方索·瓜哈尔多当时的说法，墨美双边谈判是“曲线救国”，三国共同达成一致是谈判目标。

私企的工作远没有想象中的轻松，尤其是建立管理制度，规范公司运作的第一年，“几乎每天都要熬夜”。但她很满意自己的生活。“在北京，没有七大姑八大姨逼着你结婚、买房、生子。尽管平时工作很忙，但也很充实。”李非说，每逢假期，她还会和朋友一起去高校听讲座、去剧院看话剧、去博物馆看展览……

2018年，实体去杠杆，银监会火力全开，监管影响银行的资产投放。靠借新还旧活着的高杠杆企业，再融资就停了，噩梦开始了。2017年3月底，银监会开始推出“三三四十”检查，先检查一下大家违规业务的情况——所谓违规业务，大多都是绕开监管规定额外加杠杆。查了几乎一整年，到了临近年底时，监管会可能心里有数了，正当大家觉得检查快要告一段落的时候，真的刀子开始露了出来。2017年底到2018年初，各种监管措施像雨点一般纷纷落下（其中杀伤力最大的就是资管新规）。于是，金融机构资产端的去杠杆正式启动，在各种监管措施的作用下，金融机构的资产投放开始被制约，直接体现在糟糕的社融数据中。这一招被描述为“紧信用”，信用行为一般是指金融机构对企业的资产投放。