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二季度国内铜供应收缩Q1国内精炼铜供应同比增长4.2%。进入4月，新疆五鑫、广西金川、金隆铜业、阳谷祥光、东营方圆等冶炼厂陆续进入检修，广西南国铜业4月中旬开始投料生产。由于检修量大增，Q2国内精炼铜供应有望转为负增长，预计增速-1%。4月铜矿加工费继续下行，冶炼企业利润降低，国内冶炼企业开工率将现回落。

相较东京、纽约和旧金山三大湾区，粤港澳大湾区的独特优势无疑是“一带一路”。东京、纽约和旧金山的辐射范围主要集中在周边地区，而粤港澳大湾区则可依托“一带一路”倡议，辐射更广泛区域。此外，三大湾区中，东京、纽约是世界金融中心，旧金山因为有硅谷而成为世界创新中心。而粤港澳大湾区不仅拥有世界金融中心，也拥有聚集腾讯、华为、大疆等技术企业的创新中心。也就是说，从多方面来看，粤港澳大湾区兼具了人、钱、物和对外影响力等多重优势。

宋越舜简历宋越舜，男，1962年6月出生，汉族，浙江余姚人，1982年8月参加工作，1984年8月加入中国共产党。浙江水产学院大学学历，工商管理硕士，高级经济师。曾任宁波市体改办秘书处副处长，综合调研处副处长、处长；宁波市体改办（委）党组成员、主任助理、副主任；宁波市体改委副主任，宁波经济技术开发区（保税区）管委会副主任、党工委委员；奉化市委副书记、代市长、市长；宁波市财政局（地税局）局长、党委书记；宁波市政府党组成员、秘书长、办公厅党组书记；宁兴（集团）有限公司董事长、宁波宁兴（集团）有限公司党委书记；宁波港集团有限公司总裁、党委副书记、宁波港股份有限公司董事长、党委副书记；浙江省海港投资运营集团有限公司副董事长、党委委员，宁波舟山港集团有限公司党委书记、董事长，宁波港股份有限公司董事长；宁波市委常委、副市长、市政府党组成员等职务。

万博新经济研究院副院长刘哲在接受《证券日报》记者采访时表示，中国正处于一个从经济的高速增长向高质量发展的阶段，但是我们的金融体系依然是在服务工业时代的一些企业，在服务于工业时代的经济，在金融服务新经济方面还有很多痛点：传统的商业银行的低风险、硬资产、稳定现金流等偏好，无法充分能满足新经济高风险、轻资产的融资需求，而资本市场的部分现行制度也无法适应新经济的发展特点。

反弹主线不清晰、热点凌乱。统计2005年以来每次躁动行情中领涨行业的涨幅，发现“可为躁动”行情中前三大领涨行业的平均涨幅最大为19%，最小为9%，平均14%，而“难为躁动”行情中平均涨幅最大16%，最小5%，平均只有8%，“可为躁动”行情中投资主线较为明确，主线行业涨幅较为明显，而“难为躁动”行情中主线行业较为分散，投资者难以及时参与其中。1月4日以来行情中A股热点频现，市场没有主线、热点切换快，行情看起来热闹、实际难操作，而2018年10月19日上证综指2449点那波主线明确，期间创业板指最大涨幅为19.5%，中小板指为12.1%，成长风格成为行情主线，是因为当时政策转向信号明确，民企纾困政策密集出台，缓解中小上市公司融资压力，其催生了这波成长股反弹行情。本轮行情初期券商、军工、汽车放量快速上涨，出现两三根阳线后开始缩量走平甚至阴跌。中信二级行业的券商指数从1月4日至1月8日相对沪深300累计收益率最高达4.3%，国防军工至1月7日相对收益率最高达3.5%，汽车至1月9日相对收益率最高达0.8%，截止2019/01/18，三大行业相对收益缩窄至1.3%、-3.5%、-2.1%。最近一周（2019/01/14-2019/01/18）白酒、钢铁放量上涨，1月15日中信二级行业白酒指数领涨，涨幅达6.2%，1月18日钢铁领涨，涨幅达2.8%，这些行业上涨或与外资持续买入有关。最近一周陆港通北上资金净流入额达170亿元，1月以来累计净流入341亿元，而2018年、2017年月均净流入为246、166亿元，这是因为近期人民币小幅升值，而且美欧股市回暖稳定权益市场信心，加之A股前期下跌较多、风险充分释放，从而外资近期加速流入。其中，最近一周北上资金净买入白酒行业33亿元、钢铁行业4亿元（按照当日收盘价计），约占总净流入额的22%。自陆港通开通以来，北上资金大体呈现净流入趋势，但是短期资金也会流出比如2018年2月、10月美股跳空下跌叠加人民币贬值，当月北上资金净流出26.3、105.3亿元。

新规有助改善实体经济和股市资金供求关系。今年以来非标融资规模萎缩，实体经济融资压力加大，1-6月新增社融9.1万亿，较去年同期减少18%。融资渠道收窄直接导致今年以来信用违约事件频发，其多集中在民营主体 、上市公司，我们认为新规将有助于缓解实体经济信用紧张的局面，同时也为股市释放流动性。报告《市场资金面的困境和改善路径-20180716》中，我们指出今年A股在1月春季躁动后，便进入近半年的下跌区间，上证综指最低点2691点较1月高点3587点累计跌幅已达25%，这是因为今年以来去杠杆政策执行较为严格，股市资金微观供求失衡，叠加外部中美贸易战影响了市场情绪。在这轮调整中，国内各类投资者均在撤出A股。占比最大的散户热情在下降，4、5、6月周均新增开户数分别为22.3、24.6、24.7万人，年初以来周均26.3万人，2017、2016年周均值为31.7万人、37.9万人。公募基金在减仓，股票型基金仓位从1月高点88.9%降至目前的87.3%，前十大股票型基金仓位从89.91%降至86.8%。保险投向股市的资金在收缩，保险资金运用余额中股票和基金占比从2018年1月高点13.38%降至5月的12.38%，投入股票和基金的绝对规模从1月高点2.01万亿元降至2018年5月1.92万亿元。专户规模在萎缩，基金公司专户业务资产管理规模从2017年11月高点5.04万亿元持续降至2018年4月4.91万亿元，基金子公司从7.63万亿元降至6.65万亿元。私募在缩减，私募证券投资基金管理规模从18年初高点2.61万亿持续降至6月2.53万亿。信托也在撤出，1季度信托资金投向证券市场规模为2.9万亿元，较2017年4季度末下降3.54%。股市资金供求紧张，与资管新规有关，新规发布后银行出于谨慎性原则，一些产品到期后没能续上，体现为银行理财权益相关资金撤出。随着理财新规和资管新规细则落地，我们认为股市的流动性失衡局面将缓解。目前债券市场的信用利差已从6月29日最高的2.27个百分点回落至目前的1.83个百分点，而股市的风险溢价仍在高位徘徊，目前为2.77个百分点，远高于2005年以来均值1.37个百分点，接近均值向上一倍标准差3.39个百分点，由于债市对利率变化更敏感，预计未来股市风险溢价也有望回落。